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解放日报:探索引导基金,澳门新葡8455手机版鼓

发布时间:2019-11-03 10:59编辑:信息科学浏览(159)

    2018年12月5日下午,2018年度第2期软科学研究沙龙在我所1015学术报告厅举行。本期沙龙的主题是:上海如何抓住科创板发展机遇。上海彩虹鱼海洋科技股份有限公司董事长秘书孙志杰、宁波杉杉创业投资有限公司副总经理陈文萍、中信证券投资银行管理委员会江苏区域总监宋建洪、上海工程技术大学副教授胡文伟、上海立信会计金融学院教授施继元、中微半导体设备有限公司副总裁曹炼生、安达资本总经理谭铧、上海西井信息科技有限公司CEO谭黎敏出席了本次沙龙。会议由我所战略规划研究室副主任朱学彦主持。 我所金爱民副研究员首先作引导发言,他认为科创板面向科技创新型企业,将吸引一批新经济领域最优质的中坚力量留在国内上市,未来还可以吸引国外的优质科技创新型企业来沪上市,提升我国资本市场对全球投资者的吸引力。上海科创板制度创新要关注三点,一是契合企业成长规律,允许暂未盈利的高成长性企业上市;二是契合科技创新规律,设置市值参照标准;三是契合资本市场规律,重点把控信息披露真实性。 与会专家认为,科创板定位清晰,上市标的聚焦科技创新企业,制定标准需要考虑科技型企业的高投入、长周期回报的特点,根据企业属性等特点适当包容企业盈利情况。此外,在借鉴纳斯达克等美欧国家资本市场发展经验的同时,科创板制度设计更需兼顾中国国情,构建相关制度和标准,进而推动我国多层次资本市场的发展。 与会专家还就上海科创板的注册制规则、监管,以及上海如何借力科创板培育更多创新企业等议题进行了热烈的讨论。

    上海如何抓住科创板带来的发展机遇?上海市科学学研究所承办的软科学沙龙昨天举行,来自科技企业、券商、创投机构、学术界的专家围绕这一话题各抒己见。在他们看来,上海需要在三个方面发力,为科创板培育更多更优质的后备军。在制度设计上,科创板可对标纳斯达克,但不必照搬欧美的注册制。在入市标准上,营收规模、经营性现金流、市值这三个指标可能比净利润更重要。 建议调整“小巨人”认定标准 市科学学研究所副研究员金爱民认为,科创板面向科技创新型企业,将吸引一批新经济领域最优质的中坚力量留在国内上市,未来还可以吸引国外的优质科技创新型企业来沪上市,提升我国资本市场对全球投资者的吸引力。在他看来,上海在培育本地优质企业登陆科创板方面,需要在三个方面发力。 一是提高科技创新型企业数量,加强对技术创新型企业的扶持。在全国各省区市中,上海高新技术企业的2017年主营业务收入排名第一,利润、纳税总额均排名第二。但数量还有待提升。2017年,本市高新技术企业数量排名全国第五,比广东、北京、江苏和浙江的总量少,还有提升空间。此外,上海独角兽企业中,技术创新类企业占比较低。《2018第三季度胡润大中华区独角兽指数》显示,上海独角兽企业主要集中在模式创新型,占比近七成,技术创新型企业占比低于珠三角区域。 二是上海扶持科技企业的政策有待与科创板标准接轨。早在2006年,上海就开始实施“科技小巨人工程”,累计支持近1800家企业,迄今有3%的企业实现上市。科技小巨人企业是科创板上市公司的后备军,但目前科技小巨人的准入条件还是以主营业务收入为主要标准,缺乏市场化认定标准。因此,“科技小巨人工程”有待与科创板上市标准对接,引入“市值—现金流”“市值—收入”“市值—权益”等市场化认定标准,使政府对企业的扶持更具针对性。 三是进一步扶持上海优质科技企业成长,破解融资难问题。《中国科技金融生态年度观察2018》报告显示,国内一线创投机构的投资周期一般为7年。而科技创新需要“耐心资本”,所需投资周期往往更长。集成电路和生物医药是上海的重点产业,由于芯片和创新药研发投入大、周期长、风险也大,国内大多数创投资本的投资意愿较小。科创板设立后,本市可探索建立科创板投资引导基金,引导“耐心资本”投入集成电路、生物医药等高科技领域。另一方面,科创板设立后,由于为资本市场投资高科技开辟了退出渠道,也会激发资本的投资动力。 制订标准需考虑高投入因素 中微半导体设备有限公司是一家典型的高投入、周期较长的企业。公司自主研制刻蚀机等集成电路装备,从2004年创业至今已完成F轮融资,目前多个产品达到国际先进水平。中微副总裁曹炼生表示,公司原计划在国内主板上市,科创板消息传来后,计划可能有变。他认为,科创板可对标纳斯达克,借鉴美国经验,并在实践过程中加以修正。科创板试点注册制后,国内相关部门也可借鉴美国证监会的做法,对披露不实信息、隐瞒内部交易等行为予以重罚,在制度设计上对投资者负责。 关于注册制,中信证券投资银行管委会江苏区域总监宋建洪认为,我们在借鉴欧美证券制度的同时,不可能照搬,而是会把完全市场化的注册制与一些审核机制相结合。这是因为国内相关法律体系还不够完善,投资者无法进行集团诉讼。“尽管不能完全不审核,但科创板试点注册制仍有重大意义,还会触动主板、中小板、创业板的审核制改革。” 上海彩虹鱼海洋科技股份有限公司董秘、财务总监孙志杰也认同“不能照搬欧美注册制”。2015年底,彩虹鱼海洋科技公司在上海股权托管交易中心科技创新板挂牌,成为首批挂牌企业之一。经过3年打拼,公司今年扭亏为盈,凭借海洋大数据综合服务获得近千万元的利润。对于科技企业的高投入,孙志杰深有感触:“2014年至2015年,公司在无人潜水器、载人潜水器等深海高端装备的投入高达3亿元。此后公司实现了正向的经营性现金流,但净利润被高投入拉了下来。”在他看来,科创板的入市标准不可过于看重净利润,营收规模、经营性现金流、市值这三个指标可能更重要,因为它们反映了科技企业的市场认可度和发展潜力。 本文刊登于12月5日《解放日报》,作者俞陶然。

    科创板方案揭开面纱引发代表委员热议——

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    “科创板是一场及时雨”

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    “科创板的设立和发行制度的确立,解决了科技型企业在创业前期因为不能盈利而无法在国内资本市场上市的问题”“科创板的推出有利于打造多层次资本市场、有利于资本市场生态健康发展”“科创板是一场及时雨”……

    两会上,设立科创板并试点注册制改革引发了代表委员的关注。来自企业界和金融领域的多位代表委员向记者表达了对科创板的期待,认为来自资本市场的支持,将进一步助推企业科技创新,并形成以高新技术为投资价值取向的新投资理念。

    金融 科技带来新期待

    近年来,我国高新技术企业、科创型企业涌现和发展的速度不断加快,融资需求量也显著增加。但在资本市场上,来自科创企业的新需求还难以找到与之对应的新供给。尤其是在证券市场上,科创型企业的整体挂牌率占比低。而刚刚揭开面纱的科创板方案,让代表委员们对金融 科技产生了新的期待。

    “金融 科技将为企业插上了腾飞的翅膀。”上海富申评估咨询集团董事长樊芸代表这样形容科创板的作用,“这次科创板在上海落地,对于科技企业来说是一次获得金融改革红利的机会。它为高新技术企业提供了一个直接融资的渠道,有助于高新技术企业做大做强。”

    “在主板、创业板、新三板之外补充设立科创板,充分体现出国家对科技创新企业的重视。”河南财经政法大学教授马珺委员认为,科创板将成为我国产业升级的引擎,也将成为我国多层次资本市场发展的重要一环。

    采访中,有来自企业的代表委员更直接地表达了他们对科创板的期待。“科创板是一场及时雨。公司有意愿抓住这一机遇,考虑申请科创板上市。”湖南圣湘生物科技有限公司董事长戴立忠代表告诉记者,科创板的推出,有利于形成创新型企业在一级市场获得风险投资、资本在二级市场顺利退出的良性循环。

    “创新和金融相互结合、相互促进,才能使得科技这一生产力要素在未来的产业发展、经济发展、社会发展中发挥更加淋漓尽致的作用。”戴立忠代表说。

    对科创板抱有巨大期待的,不仅仅是科创企业。国家开发投资集团有限公司董事长王会生委员对记者表示:“作为国有资本投资公司,我们肩负服务国家战略、为新兴产业做导向的使命。科创板的推出,为我们发掘优质科创企业提供了新舞台。”

    灵活 包容解决老问题

    具体到科技创新型企业,樊芸代表表示,因为科技企业有自己的特点,其发展起步时间比较长,资金需求也比较大,“如果没有资产做抵押的话,都是一些技术和秘诀,比较难到银行去质押,难以获得金融的支持”。

    马珺委员也表示,由于新技术、新产品、新工艺的不成熟、不稳定等特点,科创资金投入风险较大,而银行贷款等传统融资方式更多地具有风险规避的特征,企业在向银行借贷中处于明显的劣势地位,这就造成了创新型企业融资的“真空”地带。

    在资本市场上,科创型企业又往往因为处在创业前期尚不能盈利,而无法在国内资本市场上市,无法通过资本市场获得直接融资。

    刚刚出炉的科创板方案,在规则设计上表现出了更大的灵活性和包容性。

    “与主板上市不同,科创板上市规则设置多套标准,对于营业收入、净利润等财务指标有所放宽,并在控制风险的同时允许部分企业尚未盈利或存在累计未弥补亏损等情形出现。”苏宁控股集团董事长张近东代表说,科创板将企业上市重点从原来的现有企业规模转移到指引未来的核心技术突破,为具有较强科技创新能力的企业进一步发展壮大提供更具包容性的融资环境和资本形成机制。”

    樊芸代表认为,科创板在拓展直接融资渠道的同时,也将连锁影响企业的间接融资。“如果在资本市场直接获得融资,它在向银行申请贷款的时候,银行方面的利息也会相应降低、审批环节也会更少一些。”

    “更重要的是,科创企业能在资本市场获得直接的回报。”樊芸代表表示,如果企业的技术能吸引投资者的话,资本市场上获得的回报能够让科研人员更专心于研发技术以及对技术进行持续的投入和不断的创新。”

    优化金融供给,更好服务科创企业

    实际上,自科创板设立的消息传出以来,其每一步进展都受到各界的高度关注。作为资本市场重大的增量改革,科创板被认为是进一步提高企业直接融资的发令枪。

    扩大直接融资是金融领域供给侧改革的重要选项。那么,如何优化金融供给、更好地服务实体经济呢?

    马珺委员希望,通过金融资源的整合,加大对新兴产业发展的支持。“在此过程中,商业银行、投资公司、信托公司、融资租赁公司、保险公司等金融机构应主动积极进行金融产品和金融服务创新,满足产业升级过程中产生的金融需求。”

    同时,马珺委员表示,要提高金融服务实体经济的能力,必须拓展贷款的筛选能力、加强完善金融产品服务能力、增强金融创新能力、改善风控能力、提升金融监管水平。“把实体产业的规律和金融独特的规律结合起来,从而使得风险与收益相互匹配、相互适应,提高金融服务实体经济的能力和水平。”

    张近东代表建议,要发挥好信贷、债券、股权“三支箭”的作用,鼓励金融机构加大对实体经济支持力度,让民营企业的金融服务环境进一步得到改善,让小微企业融资难、融资贵问题得到有效缓解。

    本报记者 北梦原 余嘉熙 陈俊宇 杨召奎

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